美债与AI风险交织引关注

结论当前全球股市承受的压力来自两条风险链同时进入资产定价。第一条是法国财政与主权信用风险上升，推动欧洲融资条件收紧，并压低欧洲消费、企业投资和全球增长预期。第二条是AI基础设施支出快速转化为长期合同、租赁、债务和折旧，而终端收入、客户支付能力与资本回报仍缺少同等强度的验证。

10年期美债收益率在9月初一路逼近5%，最快可能下周，市场就会看到这个2023年以来的最高利率水平。同一时间，美股科技板块连续下挫，纳斯达克指数从高点回撤了10%，而那些押注AI算力、大举借钱扩产的科技公司，跌得尤其惨。

知名投资人、Gavekal集团首席执行官Louis-Vincent Gave在12月4日接受采访时做出惊人预测：美联储与财政部合流的大局已定，其长期影响将是美国债券市场的崩溃。